2014 年，我們保持了對環保治理問題的緊密跟蹤，近期一系列與鋼鐵相關環保動作值得關注。

　　評論

　　年初以來環保治理發生以下幾件事：

　　微觀層面：1）唐山全部安裝了排污監測IC 卡，浙江及江蘇局部也安裝；2）唐山執行差別電價，提高鋼廠成本60-70 萬元/月，導致部分高爐放棄復產，我們調研總400 萬噸左右；

　　部委層面：1）環保部撥款100 億用于治污，重點在京津冀；2）推進環保稅的立法，由行政法規上升為法律；3）發布史上最嚴的環保法；4）發布《2014—2015 年節能減排低碳發展行動方案》，規定了未來兩年減排目標，其中單位GDP 能耗和氮氧化物兩項進度嚴重滯后；5）發布《“十二五”主要污染物總量減排考核辦法》，強化領導責任追究，開出4 億罰單；6）發布《大氣污染防治行動計劃實施情況考核辦法（試行）》，將空氣質量改善納入年度考核、評估，定性為剛性約束。

　　從上述總結中我們看到，2014 年以來環保治理的各項工作仍然有條不紊的按既定目標推進，且呈現出以下特點：

　　微觀操作層面：流程貫通、快速復制

　　從調研情況看，唐山、江蘇等地在環保監測、差別定價、獎懲措施的操作思路和流程已經完全貫通，政策著力點已經清晰；

　　更重要的是，上述操作流程已經唐山、江蘇等個別地區快速復制至全國各地。比如浙江、河北等地排污IC 卡的安裝已經大面積啟動；環保部本次開出的4 億罰單已經面向全國；而上海也出來政策對限制類企業、限制類裝置用電量執行每千瓦時0.15 元的電費加價。考慮歷史經驗以及前期工作，我們判斷這種復制速度會非常之快。

　　宏觀層面，政策頂層設計正快速推進

　　首先，從頂層設計來看，“弱化GDP 考核”已經被認同并成為地方政府的普遍做法；府補貼方面亦加大支持，中央財政、地方財政均提供資金支持；

　　其次，從政策層面，目前正對大氣污染防治、節能減排、環保稅等各方面修訂或立法。值得關注的是，本次政策直接將環保治理與政府責任、官員考核掛鉤，強調剛性約束，也即去年調整的《官員績效考核指標體系》逐步得到細化；

　　由于宏觀、微觀兩個層面的雙重保證，我們判斷本次政策的執行力將遠超以往。 且從政策發布情況看，進度也可能超預期。

　　政策效果：未必如市場預期的緩慢化和長期化

　　如我們去年強調，受產能退出機制不成熟的影響（如就業安置、政府補貼、社會影響等），環保治理對于鋼鐵去產能的影響，將更多通過倒逼，而不是通過類似2013 年簡單粗暴的關停或拆除（中證網）